傳福晶科技四季度定單大增 年報擬10送5

 　　據傳，福晶科技公司非線性光學晶體四季度定單大增，年報擬10送5。

　　天相投資維持福晶科技中性評級

　　福晶科技收入毛利率環比繼續上升，復蘇緩慢進行中，維持“中性”評級。

　　天相投資10月22日研究報告中認為，福晶科技(002222)09年前三季度公司三項費用率為20.1%，其中第三季度的三項費用率為23.0%，環比提高1.3個百分點;其中管理費用環比增加46%。從07年第四季度開始公司三項費用率就一直處于上升的狀態，尤其是管理費用的比重增長較快。公司屬于高科技的行業，毛利率水平雖然高，但收入的整體規模不大，三項費用占比高直接導致凈利潤率、凈利潤總額下降。因此公司應該在擴大銷售規模、提高產品毛利率的同時，降低三項費用率，提高公司的盈利能力。對三項費用的控制能力也是企業繼續擴張的動力之一。

　　技術優勢為公司發展的主要引擎，全球行業第一的地位穩固。公司是全球規模最大的LBO、BBO非線性光學晶體生產企業，市場份額為57%、24%，處于領導者地位。公司是全球最早開展NdYVO4批量生產的企業之一，也是全球規模最大的生產企業，市場份額為30%。公司是全球規模最大的NdYVO4+KTP膠合晶體生產企業，市場份額為50%。由于行業技術壁壘高、規模壁壘高，短期內公司的市場地位很難被超越。金融危機影響行業短期發展，但隨著行業復蘇公司憑借技術優勢、規模優勢將獲得更快地發展，獲得更 (1)(0)評論此篇文章其它評論發起話題相關資訊財訊論壇請輸入驗證碼

　　多市場份額，全球行業第一的地位穩固。

　　考慮到下半年公司銷售逐步恢復，業績較上半年應有所增長;在毛利率維持在第三季度的假設下，天相投資預計下半年的EPS約0.15元，全年的EPS約為0.25元。對于10年、11年，公司業績的增長主要來自美國、歐洲市場的恢復。天相投資預計公司10、11年EPS分別為0.30元、0.40元?？紤]到國內A股市場PE為25倍，國外激光行業平均PE約35倍，國內激光行業其他上市公司的PE為32倍，天相投資給予公司動態PE約30-35倍，目標價格約9-10.5元，維持“中性”評級。