中國聯通上半年凈利潤增速猛降 發展隱憂大

　　ICCSZ訊 日前，三大運營商之一的中國聯通(600050，SH)率先披露2014年上半年財報。財報數據顯示，中國聯通上半年實現營收1534.6億元，同比增長3.3%;歸屬于母公司的凈利潤22.2億元，同比增長25.8%。

　　調查發現，中國聯通凈利潤大幅增加主要原因不是“開源”而是“節流”，其中貢獻最大的當屬網間結算成本和終端補貼。財報顯示，2014年上半年中國聯通網間結算成本為75.65億元，同比減少23.52億元，降低23.7%;終端補貼成本33.32億元，同比減少8.88億元。

　　獨立電信分析師付亮表示，中國聯通凈利潤大幅增加的背后也隱藏著營收增長緩慢、用戶ARPU值明顯下降、用戶流量使用習慣尚未形成以及管道外業務進展緩慢等事實。

　　凈利潤同比增長26%

　　8月7日，中國聯通披露2014年半年報，報告期內實現營收1534.6億元，同比增長3.3%;其中主營業務收入1305億元，同比增長8.5%;歸屬于母公司的凈利潤22.2億元，同比增長25.8%。

　　中國聯通表示，受電信業營業稅改征增值稅稅制改革等政策和市場環境變化影響，公司收入增速有所放緩，但主營業務收入增速繼續保持行業領先，超出行業平均增速2.9個百分點。

　　日前，工信部公布了上半年通信業發展運營狀況數據顯示，1~6月三家基礎電信企業電信業務收入同比增長5.6%，比同期全國GDP的增長低了將近2個百分點。

　　但中國聯通的凈利潤大幅增加主要來源與服務收入關系不大，原因是服務收入增長有限，寄予厚望的移動服務收入僅增長11.7%。

　　財報顯示，網間結算費和手機補貼為中國聯通的凈利潤做出了不小的貢獻。其中，中國聯通上半年的網間結算成本為75.65億元，同比減少23.52億元，降低23.7%;終端補貼成本33.32億元，同比降低21.0%，減少8.88億元，這讓手機補貼占移動寬帶服務收入比也從2013年全年的8.7%降至6.1%。

　　聯通的“應用”難題

　　付亮認為，雖然中國聯通上半年發展不錯，但難以掩飾其未來發展要面臨的一些隱憂，如營收增長緩慢、用戶ARPU值明顯下降、用戶流量使用習慣尚未形成和管道外業務進展緩慢等問題。

　　中國聯通2013年上半年財報顯示，實現營業收入1486億元，同比增長18.6%，其中移動業務主營業務收入為751.0億元，同比增長20.6%;凈利潤增長53.06%。但是今年上半年增速則明顯下降，實現營收1534.6億元，同比增長3.3%，其中移動業務收入為835.6億元，比上年同期增長11.3%，凈利潤增速也下滑近半。

　　在業績遭遇增長天花板的同時，用戶ARPU值也在下降。財報顯示，中國聯通2014年上半年，凈增移動用戶1402萬戶，總數達到2.95億戶，其中移動寬帶(3G和4G用戶)用戶同比增長40.8%，在移動用戶中的滲透率達到47.7%。但移動寬帶用戶ARPU卻出現了下滑，從77.6元下降到了68.7元。

　　付亮表示，這主要是今年4G業務開通以來，運營商不斷調低資費造成的，但主要原因是用戶流量使用習慣還未形成。他認為，運營商應該認識到不能只靠賣流量，而是應該賣應用，培養用戶更多使用流量的習慣。

　　今年以來，中國移動利用4G的先發優勢，TD-LTE基站已達約32萬，年底目標50萬，覆蓋300多個城市。截至6月底，中國移動4G用戶1394.3萬，中國聯通和中國電信4G用戶之和也不到3萬。中國聯通2014年上半年新建3G基站10227個，新建TD-LTE基站5773個，4G/3G基站數共有49.1萬。

　　雖然中國聯通和中國電信也在今年6月獲得了夢寐以求的FDD試驗許可，而且三大運營商也合資成立了鐵塔公司以解決網絡覆蓋難得問題。但付亮認為，中國聯通短期內難以指望鐵塔公司，完善網絡覆蓋較難。

　　在人才方面，中國聯通也遭受重創。原中國聯通黨組成員、副總經理李剛已經于6月底離職;而此前原中國聯通市場營銷部總經理周友盟則跳槽愛施德;原聯通研究院院長劉誠明跳槽國美擔任虛擬運營業務負責人;中國聯通市場營銷部副總經理江大君等跳槽至華翔聯信等。

　　中國聯通董事長常小兵8月8日在香港舉行的業績說明會上表示，部分管理層跳槽到虛擬運營商任職。但付亮認為，中國聯通市場線人員的變動如果不能及時調整，再加上營改增的繼續影響，或許將讓中國聯通的市場業績受到影響，未來兩個季度業績也不容樂觀。