讀10Q財報：JDSU凈收毛利同比下降原因何在？

【訊石光通信咨詢網編譯】JDSU近期公布了截至10月3日的2010財年第一季度財報，Non-GAAP銷售收入2.986億美元，凈收入900萬美元，每股盈利4美分，較分析師預期的2美分高出2美分；營收為2.978億美元，雖然減少21%，但也高于分析師預期的2.918億美元。受此影響，JDSU股價當日勁揚7%。日前，JDSU進一步公布10Q財報，現將其中詳細分析總結如下： 

受需求影響凈收入下降 

        2010財年第一季度凈收入為2.978億美元，同比下降7940萬美元，降幅為21%。凈收入減少主要是由于通信商業光學產品和通信測試測量部門需求量下降。其中，通信商業光學產品銷售下降是因為產品范圍內的需求下降；通信測試和測量業務減少主要來自儀器業務，部分由存儲網絡工具業務的收購抵銷；先進光學技術業務保持相對穩定。

        展望未來，公司將繼續遇到若干行業和市場的結構性風險和不確定因素，并將影響公司經營環境和市場知名度。這些結構性風險和不確定因素包括：（一）強大的定價壓力，尤其是通信商業產品市場。（二）產品結構的高可變性，特別是通信商業產品市場，這會導致收入的變化以及毛利率的變化。（三）通信測試和測量客戶的季節性購買方式，導致這一高毛利率業務部門收入產生季節性明顯差異。（四）持續服務運營商業務模式的不確定性，這將導致需求、收入和盈利的不可預測性。此外，通信行業整合趨勢將繼續下去，直接影響CCOP和通信測試測量客戶群，并對財務和業務增加額外的風險和不確定性。

        公司北美裝配制造過渡計劃將繼續，但在計劃完成以前，還將存在供應鏈和產品供應中斷的風險，產量、質量問題以及成本增加的風險。預計這些風險在未來幾個季度將減少，目前還是限制了對未來收入、利潤和財務業績的預期。
 
多種因素削弱毛利潤 

        2010財年第一季度毛利潤為11710萬美元，同比下降了3150萬美元，降幅為21％。下降的主要原因是，受到經濟普遍放緩的影響，公司通信商業光學產品和通信測試測量部門產量減少。同時，由于認證解決方案業務萎縮，先進光學技術部門毛利潤同比略有下降。 

        JDSU某些市場上出售的產品，受季節性、客戶購買方式等多種因素影響。這些因素伴隨著產品、某些供應商的限制、工廠利用以及執行結果，對公司毛利潤的季度變化產生影響。 

        此外，公司還面臨更多的風險和不確定性，加上新產品的推出，都有可能削弱未來的毛利潤。由于規模受限制且缺乏生產廠家，新產品計劃和推出已經并將繼續產生相對較高的啟動成本，提高品質和產量的風險性。與這些產品有關的問題已經受到負面影響，并可能繼續對毛利潤產生負面影響。

研發投入至關重要

        公司高層認為，研發投資對實現戰略目標至關重要。盡管我們繼續努力以減少經營費用的總額，但不能保證研發開支將繼續保持目前的水平。此外，同樣不能保證這些支出能否成功，能否改進進程或使得商品數量和價格可接受，這將取決于研發的實際投入。

        2009財年第一季度研發和SG＆A費用為1.32億美元，同比下降2290萬美元，降幅為15%。該費用降低主要是因為銷售費用減少和成本控制措施。

       公司計劃繼續積極有效地處理SG&A及行政開支，同時，還將在短期內增加此項開支，以完成近期的收購整合，特別是商業基礎設施和系統方面。沒有這些非核心開支，預計會對財務狀況產生不利影響。公司無法預見SG＆A費用未來將有所下降，更重要的是，公司將開發的成本結構可以產生當前和期望收益。