中興否認通信行業遭遇寒冬

    究竟金融危機將對正在進行國際化拓展的中國通信企業產生何種程度的影響？中國通信企業中興通訊(000063.SZ)的情況備受關注。

　　作為上市公司的中興通訊，資本市場以近乎“殘酷”的方式表達了這種質疑：中興通訊A股股票自2008年8月開始下跌，從45元左右下跌到17元左右，跌幅達62.2%，H股從8月初的39港元到13港元左右，跌幅達到66.7%。

　　資金壓力？

　　“今年公司對風險控制和回款情況的重視程度明顯提高。”中興通訊董秘馮健雄日前對《第一財經日報》表示，在今年的經濟環境下，通信行業相比其他行業受到的影響要小，因此用“過冬”來描述并不準確。

　　根據中興通訊第三季度業績，經營現金凈流出13.6億元，現金及等價物凈減少額達25.17億元，每股經營現金流量為-1.01元，前三季度每股經營現金流量累計達-3.36元。

　　在行業看來，海外市場的分布與抵御風險的能力直接相關，一般而言，發展中國家的運營商由于實力和規模較小，抗風險能力也較差，從而影響支付和回款。

　　中興通訊2007年業績顯示，中興目前海外市場收入比重為57%，其中大部分收入來自亞洲和非洲市場。根據2008年中報，中興在亞洲和非洲市場之外(主要為歐美等發達國家市場)的收入在海外市場中比重僅為25.12%。

　　按照通信行業的慣例，企業與運營商簽訂合同之后，運營商只會給設備商約5%～10%的預付款，設備商發貨之后，能拿到一半的貨款，完成安裝和驗收之后，回款比例達到80%～90%，質保期之后，再拿到約5%的尾款。

　　因此，對設備商而言，每年的第三和第四季度一般是回款的密集期，但是從今年下半年開始，經濟情勢逐步惡化，在投資者看來，金融危機無疑給這種前景增加了不確定性。

　　嚴控風險

　　“到目前為止，我們還沒有感覺到金融形勢給海外市場收入以及回款情況產生影響。”馮健雄表示，由于行業特點以及滯后效應，金融危機對通信行業在短期之內不會有明顯影響。

　　按照行業慣例，一般貨款回收平均周期為6～18個月，從目前來看，這個周期還沒有發生變化。馮健雄認為，成熟的跨國運營商受到的影響比較小，一般不會出現拖欠貨款的情況，而新興運營商，中興一般也會采取買方信貸以及信用證方式，保證貨款的回收。

　　“每年都有總量很大的一些合同被我們放棄，就是因為我們覺得風險評估不符合要求。”馮健雄表示。此外，中興的應收賬款壞賬計提比例也一直是國際同行廠家中比較高的，而在金融危機之后，中興進一步加大了風險評估。

　　針對目前現金流緊張的情況，馮健雄解釋說，第三季度公司現金支出增加的主要原因是經營規模擴大，采購和各項支出增加，但公司的現金流情況并未惡化，是生產經營周期下的正常波動。

　　同時，他表示，由于公司海外項目增多，且還在投入期，因此現金流出量較高，但未來會出現一個平衡點。“2008年全年經營性現金流將得到改善。”

　　此外，據馮健雄透露，中興目前從國內銀行獲得貸款授權仍有100億～200億元的額度沒有使用，這也有助于中興進一步降低風險，緩解資金壓力。