受益子行業轉移 看好光通信設備

        隨著國內電信投資結構調整和海外需求復蘇,通信產業鏈上重點受益子行業將會轉移到測試、終端和增值業務領域。

　　通信上市公司業績增長或將出現分化?？春脤拵?、FTTx（接入網絡光纖化）規模發展大背景下光通信設備行業的景氣持續度,而對光纖光纜行業延續2009年高增長持謹慎態度。

　　運營商競爭加劇,等待3G“收獲期”到來

　　中國電信運營業高增長的時代已經基本結束了。

　　但是,巨額的營銷投入并未能換來2009年3G用戶的如期快速增長,目前國內3G用戶規模遠不及年初制定的目標。我們認為,2010年三大運營商間競爭將會加劇,資費將不斷下滑,加上3G營銷投入過大,嚴重拖累業績表現,3G“收獲期”仍有待時日。

　　全球通信制造業“中”移趨勢進一步顯現

　　
       由于電信網絡的規模效應,當電信普及率達到一定臨界點時會帶來當地運營商電信投資的大幅增加,并且在普及率上升到一定水平之前,電信投資將一直保持在較高水平,但是此后將會下降。

　　另一方面,由于發展中地區移動用戶普及率仍有較大上升空間、技術更新需求強烈,未來投資比重將不斷上升。Gartner預測,發展中地區占全球電信投資比例將由2004年的44%上升至2013年的56%,且未來增速將一直高于發達地區。

　　國外設備商紛紛將生產基地遷至中國,國外大型運營商、設備商開始更多地采購國內廠商的產品。國內廠商最終將不再單一依靠不可持續的“成本優勢”來贏取市場份額的不斷提升,而是通過以技術、成本、中國資金等多方面綜合因素取勝。中國通信廠商全球競爭力將不斷增強:在新興市場,原有份額將會持續擴大;在發達國家和地區,將會進一步突破從而帶來更大的市場份額。全球通信制造業“中”移趨勢將進一步顯現。

　　全球移動通信設備市場的最終格局將只有愛立信、華為、中興三大廠商,國內其他配套廠商也將隨之不斷壯大。

　　國內電信投資結構調整,受益子行業將轉移 

　　2009年是3G建網規模投入的第一年,運營商投資力度最大。根據三大運營商近三年的資本開支計劃,2009年總投資達到3800億以上,2010年、2011年同比下滑都在11%左右,但總投資都將維持在3000億以上的規模。

       建網初期先實現全國范圍的網絡覆蓋,主要受益群體是核心網、基站建設及相關配套（包括傳輸設備、相關器件及連接基站用光纖光纜等）等。三大運營商目前均有詳細的建網規劃,網絡建設沿大中城市、二線、三線城市逐級鋪開,過程將會一直持續到2011年。
 
       預計2010年國內整體電信投資規模將有所下滑。且伴隨著重點受益子行業的轉移,主設備及相關器件等產品的投資需求增速趨緩,網絡優化、測試、終端、增值服務將成為后續重點受益對象。寬帶升級與FTTx大發展趨勢將持續,看好光通信設備行業的景氣持續度;光纖光纜行業2010年需求依然旺盛,但2009年“量價齊升”導致的高增長局面恐難維系。

　　預計2010年國內整體電信投資規模將有所下滑。且伴隨著重點受益子行業的轉移,主設備及相關器件等產品的投資需求增速趨緩,網絡優化、測試、終端、增值服務將成為后續重點受益對象。寬帶升級與FTTx大發展趨勢將持續,看好光通信設備行業的景氣持續度;光纖光纜行業2010年需求依然旺盛,但2009年“量價齊升”導致的高增長局面恐難維系。