光迅科技分享3G

　　“作為國內中小板國有股轉持第一家公司，我們已拿到了中國證監會發行審核批文，8月3日起將在機構間詢價。”7月31日，光迅科技董秘兼財務總監毛浩對記者表示。

　　光迅科技招股說明書及其他公開資料顯示，本次公開發行不超過4000萬股，總股本將達1.6億股。一旦公司股票正式發行上市，全國社會保障基金理事會持有公司股份400萬股，公司控股股東武漢郵電科學研究院將持有7400萬股。

　　光迅科技成立于2001年，前身是武漢郵電科學研究院固體器件研究所。光迅科技招股說明書顯示，作為中國最大的光電子器件供應商，光迅科技 2008年公司銷售收入為6.53 億元，凈利潤7601萬元，每股收益0.63元。光迅科技上市，將使武漢郵科院繼烽火通信之后，擁有了第二家上市公司。

　　光迅科技的保薦機構廣發證券公布的初步詢價為15元多。毛浩解釋，2009年上半年公司凈利潤為5000萬元，公司身處光通信器件行業，作為3G市場火爆增長的受益者，全年凈利潤將可能會過1億元，按總股本計算每股收益在6毛多錢。

　　光迅科技本次募集資金大約6億元左右，主要投向三個項目：光纖放大器與子系統產品建設項目、光無源器件與光集成產品建設項目和市場營銷網絡建設項目。毛浩稱，公司目前產量的增長，主要依靠部分工序委外加工后直接采購元件半成品的策略，其執行代價是生產成本的上升和毛利率水平的下降；未來，隨著募集資金投資項目的建成投產，產能不足的問題將得到緩解。

　　長江證券通信行業資深分析師陳志堅指出，現在A股通信行業上市公司市盈率在40倍左右，中小板新上市公司市盈率在30倍左右，光迅科技的初步詢價大約在25-30倍，且公司可以分享3G增長的紅利，估值比較合理。廣發證券通信行業研究員李太勇亦比較認同陳志堅的觀點，“光迅科技的估值比較穩健。”

　　不過，有研究人員指出，光迅科技在快速成長背后亦存在客戶集中度過高的隱憂。2006年、2007年和2008 年，公司對華為技術、中興通訊、烽火通信等前五名客戶銷售收入合計分別為24733.37萬元、28594.22萬元和37787.02萬元，占主營業務收入的比例分別60.06%、58.65%和57.79%。

　　“光迅科技在一定時期內仍存在主要客戶相對集中的狀況。如果公司這些主要客戶的經營狀況發生變化或者與公司的業務關系發生變化，將給公司的經營帶來一定風險。”上述研究人員指出。

　　為了應對上述風險，公司正在積極開拓國際和國內新的客戶。陳志堅透露，光迅科技目前已同阿爾卡特-朗訊、愛立信、Opvista、Infinera、Bktel 等越來越多著名的國際通信系統設備商建立了客戶關系。

　　此外，光迅科技系科研院所轉制企業，2008年前一直享受免稅政策。2008年1月1日后按高新企業15%的所得稅繳納，公司一年將繳稅 1000多萬元。對此，光迅科技內部人士稱，自2006年后，公司營業收入及凈利潤增長均在50%左右，利潤增長可抵消公司所繳納的稅款。

　　毛浩宣稱，全球光電子器件市場在60億美元左右，公司只占有全球市場2%的份額。隨著全球及中國光通信市場的快速成長，公司面臨的機遇將會更多，公司計劃在近年內將銷售額做到5億美元。

　　另外，光迅科技上市，按最保守15元的招股價計算，將讓江蘇中天科技(600522.SH)獲得至少16倍的投資收益，“尚不算每年的現金分紅”。2003年4月，中天科技通過控股95%的江蘇中天投資1980萬元，持有光迅科技2160萬股，占其發行前總股本的18%。