風投業界激辯創業板
訊石光通訊網
2009/9/18 8:16:52
或許是在10月，等待10年的創業板就會啟程?，F在我們還不能確定，創業板是股市的催化劑，還是老股民的滑鐵盧；是創業者的助推器，還是一輪哄炒之后的一地雞毛。
在不同利益群體的眼里，創業板有著不同的意蘊，就像每一個人心中都有一個哈姆雷特。6月5日，深交所正式發布了《深圳證券交易所創業板股票上市規則》，并將于7月1日起施行，創業板的腳步越來越近。
6月6日及6月7日，第十一屆中國風險投資論壇在深圳召開，本報記者見證了業界人士對于創業板的種種激辯。創業板會將我們引向何方，誰知道呢？
● 推出時間：
7月、10月還是11月？
對于排隊等著爆炒創業板概念的人來說，他們的心情和已經做好創業板上市事無巨細準備的企業一樣，焦急等待的就是創業板的開設時間。
“有可能是10月1日之后推出。”深圳創業投資同業公會常務副會長王守仁認為，10月份推出的可能性比較大，剛好在國慶之后。
北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳歧認為，5日《深圳證券交易所創業板股票上市規則》已經正式發布，這意味著企業發行和上市的時間已經不遠了，問題是我們準備好了沒有。
“創業板最早推出的時間在7月份前后。”天相投資研究員仇彥英認為。但中金公司研究員王松柏認為，今年7月前推出創業板市場可能性不大。目前主板市場IPO仍然暫停，創業板市場能否在主板市場IPO恢復之前率先推出，仍帶有較大的不確定性。
方正證券認為，目前市場對于發行股票與創業板推出都處于平穩期，主板IPO可能在7月初重啟。創業板推出要經過申報、審核、發行和上市幾個階段，創業板公司由證監會發行二部審核，目前創業板發審委員名單還沒有確定，機構還沒有完全到位，創業板還未進入實質性操作階段，創業板上市規則于7月1日起施行并不會影響創業板推進的進程。如果7月至8月開始受理創業板IPO材料，經過2至3個月IPO材料審核，預計11月至12月份推出創業板。
全國人大常委，民建中央副主席辜勝阻則表示，創業板推出應該是在年內，具體時間還未定。
● 首批上市企業數量：
8家、30家還是100家？
究竟會有多少家企業首批登上創業板？從8家到100家眾說紛紜。
中國風險投資研究院院長陳工孟表示，推出創業板對主板市場影響不大，今年創業板企業的上市數量不會超過100家，以每家募集資本1億計算，總融資額不超過100億。
“創業板硬性財務指標是3+2+2+3。”深圳證券交易所策劃國際部總監隆武華總結，所謂的3就是成立3年，2是在中國首先引進了2套財務數據標準，要2年盈利累計加起來1000萬，當然也可以盈利500萬，讓增長率是30%。上市前的凈資產要達到2000萬，還有上市前的總股本達到300萬。
符合規定的公司很多，到底上多少？王守仁認為，要根據市場情況。市場如果持續火爆，我們就要多發，如果市場冷清就少發。一發就跌破發行價格，跌到幾毛錢，誰還購買呢？這是由市場決定、由市場說明。
王守仁表示，現在規則出來了，我們現在琢磨市場是什么狀況。如果股指暴跌到1600點，上市干什么？投資者不買賬，那誰來上市呢？
國信證券投資銀行業務部總經理周可君認為，創業板門檻比較適度，我們不是集合賽，而是選美制。符合創業板標準的有上萬家，一年最多上一百家，于是我們真正是選美。前30到50家的創業板企業肯定是小小板的概念，比現在的中小板規模小一點，但經營非常穩健的是上第一批創業板。運行一段時間以后，創業板成為創業企業上市的樂土。
“一年上一百家，開創業板干什么？中小板不是一年可以上一百家嗎？”曹鳳岐認為創業板還是要多上一些企業。“前幾次開會的時候，科技部長徐冠華說，科技部所管的12萬家需要上市，按照這個速度根本上不了。”
“要給企業創造條件、創造渠道，我們要解決質量問題，所以在保薦人制度、信息披露、退出制度方面加強就可以了。”曹鳳歧認為，創業板市場是向前看的市場，對企業上市如果要求過嚴，那是不可以的。
但紅杉中國基金創始人沈南鵬認為，對企業上市還是要嚴格一點。其認為，真正批準的時候，要考慮企業的規模、質量，對企業的要求應該更加嚴謹、更高一些。其感覺，這個板塊要獲得投資者的青睞和信任，還是要靠素質高的企業。
“我們看美國的納斯達克為什么成功，因為納斯達克上有一批企業，今天是世界級的企業，包括微軟和思科，這些企業的成功使得納斯達克的板塊獲得公信力。”沈南鵬表示。
“其實上市是雙刃劍，規范也是雙刃劍。”興業證券投資銀行總部董事總經理羅鵬奉勸一些企業，如果沒有好的發展前景，不適合上市的就不要上市，否則可能會得不償失。這是我們首先要考慮的問題，要思考上市需要付出的成本。
● 市場影響：
第一天就遭遇爆炒？
創業板最讓人擔心的就是會不會成為又一個中小板，一開設就遭遇爆炒？
深圳證券交易所副總經理陳鴻橋對此表示，這是創業板關注的問題，我們看到前期的啟動，最近兩個月進行投資者教育，準備得非常充分，而且我們不間斷地強調風險的意識。
陳鴻橋表示，下一步是交易規則，現在交易規則還沒有出臺，怎么安排要看公布的交易規則。在中小板這一塊，我們也有一系列的措施，還是有一定成效的。特別在上市的第一天。經過風險事件，我們講得比較多以后，投資者的意識也在增強。我們注意到中小板上市第一天，爆炒的過程當中，是非常小的散戶參與比較多，所以對于這一類中小投資者，我們未來也在創業板當中要特別強調。
與陳鴻橋官方表態對爆炒嚴防死守不同，深圳市創新投資董事長靳海濤坦言，“我想出現爆炒現象也是不可避免的，關鍵是讓市場來教育”。
對此曹鳳岐建議，要改革交易制度。其認為，為了防止市場過度投機，抑制操縱市場行為發生，可以實行市商制度。
曹鳳岐表示，有人說，中國現在實行市商制度還不成熟，中國券商實力不夠，本身就是投機者，而且缺乏誠信度，可以指定3-5家做市商，競爭上崗。
“現階段可以實行首日上市交易漲跌停板制度，中國多少年來的首日交易溢價率200%。一級市場買到股票的人無風險投資，老百姓二級市場接盤，一接盤就被套。”曹鳳岐表示，我們害怕創業板市場進行瘋狂交易，老百姓受到損失，希望首日漲跌停板。根據國外的經驗來看，首日溢價率不高于15%，所以我們設定首日漲幅不超過15%，這樣好一些。
● 投資準入：
要不要設置進入門檻？
“香港是15萬港幣才可以進入，但限制幾天沒人投資了，所以就取消了，我覺得不應該制定門檻。”曹鳳岐表示，證監會的辦法講，創業板應該建立與投資者風險承受能力相適應的投資者準入制度，向投資者充分提示投資風險。這個一說出來，80%的投資者反對，說這不公平，為什么限制進入？要加強教育，告訴你是高風險市場，風險自擔。
王守仁認為，定下來的東西不要再爭論了，就按照這樣執行。“不要期望一步到位，要在實踐當中不斷探索、不斷完善。”
中國證監會昨日也就創業板投資者適當性管理暫行規定向社會征求意見。據了解，證監會要求，投資者須具備兩年交易經驗才可直接開通創業板投資交易。交易經驗不夠兩年的投資者在充分了解風險基礎上如仍要投資創業板，也會開設相應通道，但需要更多的風險提示程序。
在不同利益群體的眼里，創業板有著不同的意蘊，就像每一個人心中都有一個哈姆雷特。6月5日，深交所正式發布了《深圳證券交易所創業板股票上市規則》，并將于7月1日起施行，創業板的腳步越來越近。
6月6日及6月7日，第十一屆中國風險投資論壇在深圳召開，本報記者見證了業界人士對于創業板的種種激辯。創業板會將我們引向何方，誰知道呢？
● 推出時間：
7月、10月還是11月？
對于排隊等著爆炒創業板概念的人來說，他們的心情和已經做好創業板上市事無巨細準備的企業一樣，焦急等待的就是創業板的開設時間。
“有可能是10月1日之后推出。”深圳創業投資同業公會常務副會長王守仁認為，10月份推出的可能性比較大，剛好在國慶之后。
北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳歧認為，5日《深圳證券交易所創業板股票上市規則》已經正式發布，這意味著企業發行和上市的時間已經不遠了，問題是我們準備好了沒有。
“創業板最早推出的時間在7月份前后。”天相投資研究員仇彥英認為。但中金公司研究員王松柏認為，今年7月前推出創業板市場可能性不大。目前主板市場IPO仍然暫停，創業板市場能否在主板市場IPO恢復之前率先推出，仍帶有較大的不確定性。
方正證券認為，目前市場對于發行股票與創業板推出都處于平穩期，主板IPO可能在7月初重啟。創業板推出要經過申報、審核、發行和上市幾個階段，創業板公司由證監會發行二部審核，目前創業板發審委員名單還沒有確定，機構還沒有完全到位，創業板還未進入實質性操作階段，創業板上市規則于7月1日起施行并不會影響創業板推進的進程。如果7月至8月開始受理創業板IPO材料，經過2至3個月IPO材料審核，預計11月至12月份推出創業板。
全國人大常委，民建中央副主席辜勝阻則表示，創業板推出應該是在年內，具體時間還未定。
● 首批上市企業數量：
8家、30家還是100家？
究竟會有多少家企業首批登上創業板？從8家到100家眾說紛紜。
中國風險投資研究院院長陳工孟表示，推出創業板對主板市場影響不大，今年創業板企業的上市數量不會超過100家，以每家募集資本1億計算，總融資額不超過100億。
“創業板硬性財務指標是3+2+2+3。”深圳證券交易所策劃國際部總監隆武華總結，所謂的3就是成立3年，2是在中國首先引進了2套財務數據標準，要2年盈利累計加起來1000萬，當然也可以盈利500萬，讓增長率是30%。上市前的凈資產要達到2000萬，還有上市前的總股本達到300萬。
符合規定的公司很多，到底上多少？王守仁認為，要根據市場情況。市場如果持續火爆，我們就要多發，如果市場冷清就少發。一發就跌破發行價格，跌到幾毛錢，誰還購買呢？這是由市場決定、由市場說明。
王守仁表示，現在規則出來了，我們現在琢磨市場是什么狀況。如果股指暴跌到1600點，上市干什么？投資者不買賬，那誰來上市呢？
國信證券投資銀行業務部總經理周可君認為，創業板門檻比較適度，我們不是集合賽，而是選美制。符合創業板標準的有上萬家，一年最多上一百家，于是我們真正是選美。前30到50家的創業板企業肯定是小小板的概念，比現在的中小板規模小一點，但經營非常穩健的是上第一批創業板。運行一段時間以后，創業板成為創業企業上市的樂土。
“一年上一百家，開創業板干什么？中小板不是一年可以上一百家嗎？”曹鳳岐認為創業板還是要多上一些企業。“前幾次開會的時候，科技部長徐冠華說，科技部所管的12萬家需要上市，按照這個速度根本上不了。”
“要給企業創造條件、創造渠道，我們要解決質量問題，所以在保薦人制度、信息披露、退出制度方面加強就可以了。”曹鳳歧認為，創業板市場是向前看的市場，對企業上市如果要求過嚴，那是不可以的。
但紅杉中國基金創始人沈南鵬認為，對企業上市還是要嚴格一點。其認為，真正批準的時候，要考慮企業的規模、質量，對企業的要求應該更加嚴謹、更高一些。其感覺，這個板塊要獲得投資者的青睞和信任，還是要靠素質高的企業。
“我們看美國的納斯達克為什么成功，因為納斯達克上有一批企業，今天是世界級的企業，包括微軟和思科，這些企業的成功使得納斯達克的板塊獲得公信力。”沈南鵬表示。
“其實上市是雙刃劍，規范也是雙刃劍。”興業證券投資銀行總部董事總經理羅鵬奉勸一些企業，如果沒有好的發展前景，不適合上市的就不要上市，否則可能會得不償失。這是我們首先要考慮的問題，要思考上市需要付出的成本。
● 市場影響：
第一天就遭遇爆炒？
創業板最讓人擔心的就是會不會成為又一個中小板，一開設就遭遇爆炒？
深圳證券交易所副總經理陳鴻橋對此表示，這是創業板關注的問題，我們看到前期的啟動，最近兩個月進行投資者教育，準備得非常充分，而且我們不間斷地強調風險的意識。
陳鴻橋表示，下一步是交易規則，現在交易規則還沒有出臺，怎么安排要看公布的交易規則。在中小板這一塊，我們也有一系列的措施，還是有一定成效的。特別在上市的第一天。經過風險事件，我們講得比較多以后，投資者的意識也在增強。我們注意到中小板上市第一天，爆炒的過程當中，是非常小的散戶參與比較多，所以對于這一類中小投資者，我們未來也在創業板當中要特別強調。
與陳鴻橋官方表態對爆炒嚴防死守不同，深圳市創新投資董事長靳海濤坦言，“我想出現爆炒現象也是不可避免的，關鍵是讓市場來教育”。
對此曹鳳岐建議，要改革交易制度。其認為，為了防止市場過度投機，抑制操縱市場行為發生，可以實行市商制度。
曹鳳岐表示，有人說，中國現在實行市商制度還不成熟，中國券商實力不夠，本身就是投機者，而且缺乏誠信度，可以指定3-5家做市商，競爭上崗。
“現階段可以實行首日上市交易漲跌停板制度，中國多少年來的首日交易溢價率200%。一級市場買到股票的人無風險投資，老百姓二級市場接盤，一接盤就被套。”曹鳳岐表示，我們害怕創業板市場進行瘋狂交易，老百姓受到損失，希望首日漲跌停板。根據國外的經驗來看，首日溢價率不高于15%，所以我們設定首日漲幅不超過15%，這樣好一些。
● 投資準入：
要不要設置進入門檻？
“香港是15萬港幣才可以進入，但限制幾天沒人投資了，所以就取消了，我覺得不應該制定門檻。”曹鳳岐表示，證監會的辦法講，創業板應該建立與投資者風險承受能力相適應的投資者準入制度，向投資者充分提示投資風險。這個一說出來，80%的投資者反對，說這不公平，為什么限制進入？要加強教育，告訴你是高風險市場，風險自擔。
王守仁認為，定下來的東西不要再爭論了，就按照這樣執行。“不要期望一步到位，要在實踐當中不斷探索、不斷完善。”
中國證監會昨日也就創業板投資者適當性管理暫行規定向社會征求意見。據了解，證監會要求，投資者須具備兩年交易經驗才可直接開通創業板投資交易。交易經驗不夠兩年的投資者在充分了解風險基礎上如仍要投資創業板，也會開設相應通道，但需要更多的風險提示程序。
新聞來源：中國政府資助網